الرئيسية Business-Science التحليل | ما هي حرب العملات العكسية ومن يقاتل واحدًا؟

التحليل | ما هي حرب العملات العكسية ومن يقاتل واحدًا؟

26



عنصر نائب أثناء تحميل إجراءات المقالة

تندلع حروب العملات من وقت لآخر ، عادة خلال لحظات الاضطراب الاقتصادي. وهي عادة ما تتضمن دولًا تتنافس للحصول على ميزة تصدير تنافسية عن طريق خفض عملاتها. الأمر الأقل شيوعًا هو ما يسمى بحرب العملة العكسية. لكن من الممكن أن يكون المرء في حالة تخمير ، سواء كان ذلك نتيجة لسياسات متعمدة أو كأثر جانبي للخطوات التي تتخذها البنوك المركزية لمكافحة التضخم. على وجه الخصوص ، فإن الارتفاع الحاد في قيمة الدولار مع استمرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في رفع أسعار الفائدة بشكل صارم منذ ما يقرب من 30 عامًا ، يفرض تحديات على العملات والبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم.

1. ما هي حرب العملات؟

إذا انخفضت عملة بلد ما مقارنة بعملات أخرى ، فقد يساعد ذلك اقتصادها. أصبحت صادراتها أرخص مقارنة بالمنافسين ، مما أدى إلى زيادة الطلب من الخارج ، في حين أن ارتفاع أسعار الواردات يحفز الاستهلاك المحلي لمزيد من المنتجات والخدمات المحلية. وكلاهما يوفر الدعم للمنتجين المحليين. يُعتقد أن جولة من التخفيضات التنافسية لقيمة العملات أدت إلى تعميق الكساد الكبير الذي بدأ في عام 1929 ، حيث تركت البلدان المعيار الذهبي السائد آنذاك لإضعاف عملاتها. في السنوات الأولى من هذا القرن ، اشتكت الولايات المتحدة ودول غنية أخرى من قيام الصين بتخفيض قيمة عملتها ، اليوان ، لزيادة الصادرات. لكن مصطلح “حرب العملات” لم ينتشر إلا في حوالي عام 2010 ، عندما اتهم وزير المالية البرازيلي آنذاك ، جويدو مانتيجا ، الدول الأكثر ثراءً بخفض قيمة عملاتها لتحفيز الاقتصادات التي لا تزال تعاني من الأزمة المالية التي حدثت قبل عامين.

2. ما هي حرب العملة العكسية؟

وضع تعمل فيه الدول على جعل عملتها أقوى. بدلاً من تعزيز النمو ، فإن الهدف من أي خطوة من هذا القبيل هو المساعدة في ترويض التضخم ، لأن العملة الأقوى تعني أن الواردات أرخص نسبيًا. عززت إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي الدولار الأمريكي ، مما أدى إلى ارتفاع مقياس بلومبرج لقوة العملة الأمريكية بما يقرب من 7 ٪ هذا العام. على الجانب الآخر ، انخفض اليورو – الذي يستخدمه أكثر من 300 مليون شخص في أوروبا – إلى أدنى مستوى له في خمس سنوات مقابل الدولار ، في حين انخفض الجنيه البريطاني وأغلبية العملات المهمة الأخرى أيضًا.

3. هل تؤدي العملة القوية إلى كبح جماح التضخم؟

تؤثر قوة العملة على التضخم ، ولكن مقدار ما هو قابل للنقاش وقابل للتغيير ، اعتمادًا على الظروف. تسمى الدرجة التي تؤثر بها تغيرات سعر الصرف على التضخم الأساسي – الذي يستبعد العوامل المتقلبة مثل الغذاء والطاقة – معدل التمرير. في بعض فترات قوة الدولار السابقة ، كان هذا المعدل هامشيًا. لكن البعض ، مثل كبير الاقتصاديين في سيتي جروب ناثان شيتس ، يجادلون بأنه يمكن أن يكون أعلى في أوقات التضخم المرتفع. في عام 2020 ، عندما كان التضخم ضعيفًا ، كان من المتوقع أن تؤدي الزيادة بنسبة 10٪ في قيمة الدولار إلى كبح الزيادات في مؤشر أسعار المستهلك بنحو نصف نقطة مئوية فقط. ولكن في ظل الوتيرة الحالية للتضخم ، التي يغذيها ارتفاع تكاليف السلع في جزء كبير منها ، يمكن أن تكون معاملات المرور أكثر من ضعف ذلك ، تقترب من نقطة مئوية كاملة ، كما قال شيتس ، الذي عمل سابقًا في وزارة الخزانة الأمريكية والفيدرالية. احتياطي.

4. ماذا تقول البنوك المركزية عن هذا؟

تسعى معظم البنوك المركزية إلى توجيه اقتصادها من خلال مجموعة من التغييرات في أسعار الفائدة وإجراءات الميزانية العمومية ، وعادة ما تكون حذرة من فعل أو قول أي شيء يمكن تفسيره على أنه محاولة لإدارة أسعار الصرف مباشرة. يمكن لوزارة الخزانة الأمريكية (وقد قامت في أوقات مختلفة) بتصنيف بعض الشركاء التجاريين على أنهم متلاعبون بالعملة إذا اعتقدت أنهم يحاولون الحصول على ميزة غير عادلة. من جانبه ، يؤكد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن هدفه في رفع أسعار الفائدة هو محاربة التضخم عن طريق كبح الطلب بدلاً من دعم الدولار. قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن التزام البنك المركزي باستقرار الأسعار قد عزز الثقة في الدولار كمخزن للقيمة. ومع ذلك ، في حين أن معظم النظراء العالميين الرئيسيين لمجلس الاحتياطي الفيدرالي كانوا يميلون تاريخياً إلى السير على حبل مشدود مماثل حول قضايا العملة ، أصبح البعض أكثر صراحةً بشأن الصلة بين أسعار الصرف والتضخم.

إحدى الدلائل على كيفية تغير الأمور مؤخرًا هي أن بعض البنوك المركزية المعروفة سابقًا باستخدام التدخل المباشر في العملات الأجنبية لإضعاف عملاتها تقوم الآن بالعكس. البنك الوطني السويسري ، الذي عمل تاريخيا في أسواق العملات لإضعاف الفرنك ، سمح لعملته بالارتفاع هذا العام وقال في يونيو إنه سيفكر في بيع العملات الأجنبية إذا ضعفت بشكل مفرط. قال رئيس البنك المركزي السويسري توماس جوردان في آذار (مارس): “سمحنا للفرنك السويسري بالارتفاع”. “هذا هو أحد الأسباب التي تجعل التضخم في سويسرا أقل مما هو عليه في منطقة اليورو أو الولايات المتحدة.” في غضون ذلك ، قال مسؤول البنك المركزي الأوروبي ، فرانسوا فيليروي دي جالو ، إن اليورو “الضعيف جدًا” سيتعارض مع هدف استقرار الأسعار للسلطة النقدية ، وفي المملكة المتحدة ، ذهبت كاثرين مان من بنك إنجلترا إلى أبعد من ذلك من خلال تسليط الضوء على كيفية قد يؤدي تسريع وتيرة التشديد إلى دعم الجنيه.

6. هل هناك رابحون وخاسرون؟

المستهلكون من البلدان التي نجحت في رفع عملاتها هم الرابحون الواضحون خلال حرب العملات العكسية ، مع تراجع الأسعار المحلية بشكل طفيف بسبب القوة الشرائية الأكبر. لكن هناك الكثير من الخاسرين ، بما في ذلك الشركات متعددة الجنسيات والدول التي تعتمد على الصادرات والاقتصادات الناشئة. أثارت الشركات الأمريكية التي تتراوح من Salesforce Inc. إلى Costco Wholesale Corp. شكاوى بشأن ارتفاع الدولار في مكالمات الأرباح الأخيرة. ذلك لأن الدولار القوي يقلل من قيمة الإيرادات الأجنبية لتلك الشركات عند تحويلها إلى دولارات. كما أنه يجعل منتجاتهم أقل قدرة على المنافسة مع ارتفاع الأسعار بالعملة المحلية ، مما يقلل الطلب. بالنسبة للاقتصادات النامية ، هناك خطر يتمثل في أن “عدم تطابق العملة” ، الذي يحدث عندما يكون لدى الحكومات أو الشركات أو المؤسسات المالية ديون بالدولار الأمريكي ولكنها تدفع بعملة محلية منخفضة القيمة ، يمكن أن يدفعها إلى مخاطر مالية.

7. من الذي لا ينضم للحزب؟

من خلال العملة المتداولة ، يبدو أن اليابان تلعب وفقًا للقواعد القديمة لحرب العملات. حافظ محافظ بنك اليابان هاروهيكو كورودا على العائدات ثابتة في محاولة لتحفيز الاقتصاد. في غضون ذلك ، انخفض الين بشكل حاد ، حيث انخفض بأكثر من 15٪ هذا العام مقابل الدولار الأمريكي – وهو أكبر انخفاض لأي من عملات مجموعة العشر. في منتصف يونيو ، قبل اجتماع السياسة الأخير لبنك اليابان ، غير كورودا موقفه قليلاً ، مشيرًا إلى أن البنك المركزي كان يراقب العملة ، في خروج نادر عن الوضع الراهن المتمثل في البقاء صامتًا بشأن سعر الصرف في البلاد. وأقر بأن الانحدار المفاجئ للين لم يكن مفيدًا لاقتصاد البلاد ، على الرغم من أن البنك لم يغير إعدادات السياسة. وتضخمت الدعوات للتدخل في العملة. قال تاكيهيكو ناكاو ، الرئيس السابق لسياسة الصرف الأجنبي في وزارة المالية ، “لا ينبغي استبعاد التدخل الأحادي كاحتمال” خلال مقابلة على تلفزيون بلومبيرج في 23 يونيو.

(يضيف تعليقات تاكيهيكو ناكاو في الفقرة الأخيرة).

المزيد من القصص مثل هذه متوفرة على bloomberg.com



Source link

المادة السابقةالعفو والضغط والتحقيقات: في اليوم الخامس من جلسات الاستماع العلنية للجنة 6 يناير
المقالة القادمةجامع الديون النوم هنا